百度正在移动搜索领域展开公司历史上最大胆的尝试。这家中国的搜索公司推出一款廉价智能手机，搭载自己的操作系统。

今天，百度将举行一场新闻发布会，发布这款智能手机。这款手机定价不超过1000元人民币（合158美元），搭载“百度云”(Baidu Cloud)系统——这是一款通过修改谷歌(Google)Android平台开发出来的手机操作系统。百度表示，这款手机将启用一个独立品牌。

该举措将使百度与谷歌的竞争不再局限于搜索领域，而是拓展到用户用以操控其移动设备的软件领域。百度首席执行官李彦宏(Robin Li)去年告诉英国《金融时报》，他设想的百度智能手机可以在瞬间开机，通过一个简单的搜索框处理用户的大部分请求。

百度以近80%的份额主导中国搜索市场，去年第四季度由于在线广告支出增加，百度净利润暴涨79%。2010年谷歌由于拒绝服从中国的审查要求而决定部分退出中国，这提振了百度在中国的领先地位。

李彦宏在2月份告诉投资者，今年百度的移动搜索业务将开始产生营收。

百度是中国移动搜索市场的领先者，约占三分之一的市场份额。百度移动操作系统于去年推出，运行在戴尔(Dell)的一款智能手机上，但是那款手机定价较高，市场反应不佳。

译者/倪卫国

央行5月12日晚间宣布，降低所有存款类金融机构存款准备金率50个基点。这样的消息，在上周一系列较为疲弱的经济数据公布后，并不让人吃惊。同时，笔者也在此前的专栏中提到，由于资本流入开始不断减少，中国在今年多次降低存准率，是一个大概率事件。

上周公布的所有经济数据都逊于预期，这导致了市场对于中国经济进一步减速的担忧。其中工业增加值跌破两位数，达到9.3%的水平，远远低于此前11-12%的增速区间，不得不让人担忧中国的实体经济发展。从分类数据来看，下滑是全方位的，在受到房地产疲软影响的钢铁和汽车行业逐步探底时，化工等上游原料行业也出现了非常明显的下滑，似乎表明整体工业走势呈现出由下游至上游的传导过程。对应大幅放缓的工业数据，电力消费数据也仅在4月同比上升了0.7%，也表明“用电大户”重工业的疲态。

而近日公布的信贷数据似乎也表明，来自实体经济的需求下滑。新增信贷在4月跌破了7000亿元的水平，同时，M2增速也再度跌破13%的水平，M1增速则徘徊在4%的水平上，这些都从多个方面表明，企业的需求开始下降，并导致了新增信贷需求的逐步放缓，同时，企业留存的现金和活期存款量不断减少，也导致了M1增速一直处于较低的区间。

加上通胀压力的暂时放缓，中国的货币政策的持续放松似乎是题中应有之义。从公开市场来看，近期的市场资金到期量开始呈现出减缓的趋势，这导致了央行开始罕见的逆回购操作。

央行也在此前的第一季度货币政策执行报告中提到，提到了“继续优化流动性管理，综合考虑外汇流入、市场资金需求变动、短期特殊因素等情况，运用逆回购、正回购、央行票据、存款准备金率等各种流动性管理工具组合，灵活调节银行体系流动性，引导市场利率平稳运行。”这在一定程度上指出了货币政策操作的顺序，在近期通过逆回购向市场提供流动性后，由于正回购和央票发行是收紧流动性的手段，因此未来放松手段将更倚赖存准率的调整。

笔者也在上篇专栏文章中提到，存准率在很大程度上是对资本流入状况的一种天然反应，这在中国的货币方程中尤为关键。这是因为中国官方习惯于先设定好广义货币增长目标，这事实上也意味着在某种程度上设定好了基础货币的增长目标。而按照基础货币供给的来源，只要假设外汇占款的大体数字，就可以得出一个相对可信的存准率目标区间。

中国的外汇占款数量已经在今年出现大幅度的下降，这意味着未来的“降准”空间较大，如果延续目前的外汇占款趋势，笔者认为央行可能需要再降准1.5-2%，相当于大约三次降准。

换个角度来看，对于货币政策执行者来说，在经济下滑、通胀放缓时，最好的办法之一就是放松货币政策，以防经济进一步下滑，造成恐慌性的政策放松。

综合这些因素，降准是一个在客观和主观条件下都能够被接受的政策选择。但其政策效果却需要进一步考量，简单来看，降准能够降低市场利率水平，从而鼓励银行对实体经济的贷款。

但目前来看，银行间市场的利率水平已经不断降低，但企业却似乎并没有获得足够的信贷资源，真正获益的反而是债券市场。这又是为什么呢？

诚然，政策有一定的时滞效应，但信贷需求却由于很多其他政策的存在而被压制。

其中对信贷需求影响最大的，是房地产市场的“限购”政策，这一政策的影响力已经明显超越了对房地产销售和投资等领域，并开始向消费等其他领域进一步扩展。

笔者认为，房地产市场的硬着陆甚至崩盘对整体经济的影响将非常巨大，因此，应对这一政策作出一定的调整，以避免灾难性的后果。

当然，出于各种考虑，如果房地产市场的调控难以放松，笔者认为，应该向民转利，进一步实质性降低企业和个人的税收负担。

（注：本文仅代表作者观点）

本文责任编辑 徐瑾 jin.xu@ftchinese.com